三只松鼠上半年营收同比增长，归母净利润同比下降超五成。
8月27日晚，三只松鼠（300783.SZ）发布2025年半年度报告 ，营业收入54.78亿元 ，同比增长7.94%；归母净利润1.38亿元，同比减少52.22%。
三只松鼠在财报中表示 ，营收变动原因有三个 ，一是2025年年货节前移致一季度营收错档，二季度依托“D+N”全渠道体系 ，整体营收增速超20%；二是线下分销重点推进日销品铺市并试水乳饮饮料 ，二季度渠道销售实现翻倍增长；三是洞察即时零售新机遇，探索打造自有品牌生活馆首店 。
关于利润变动的原因 ，三只松鼠则归纳为四个方面 ，一是坚果原料成本上涨，影响毛利率；二是部分线上平台流量结构变化 ，费率有所提升；三是线下分销加大市场费用投入 ，加速日销品布局及终端渗透；四是新增物业折旧及摊销费用上升 。
财报显示，今年上半年三只松鼠销售费用增长25.11%至11.19亿元，管理费用增长57.89%至1.56亿元。从产品毛利率来看 ，坚果类产品毛利率下滑2.64%至23.91% 。
三只松鼠认为 ，2025年，进入更加“卷 ”的存量竞争时刻后 ，叠加上半年休闲食品行业传统销售淡季 ，从行业已发布的半年度业绩报告看，大部分企业承压明显 。相对而言 ，三只松鼠保住了营收增长 ，利润虽受坚果原料成本上涨和外部环境影响短期波动，但在扩渠道、新品牌孵化 、供应链建设等相关动作方面稳步前进 ，企业内在成长潜能依旧充足。
分产品或服务来看 ，上半年，三只松鼠的坚果产品营收为27.31亿元 ，同比下降1.03%；烘焙产品营收6.82亿元 ，同比增长11.96%；“综合 ”营收为13.98亿元，同比增长49.70% 。
三只松鼠表示，为进一步落实总成本领先 ，提升坚果及零食自产比例 ，三只松鼠在东区（安徽芜湖） 、北区（天津武清）、西南区（四川成都）供应链集约基地基础上，报告期内新增签约华南（广东佛山）供应链集约基地 ，扩展建设华东供应链集约基地南陵零食产业园 。
分品牌来看 ，三只松鼠营收49.78亿元，占总营收的九成。定位儿童高端健康零食品牌的小鹿蓝蓝 ，报告期内实现持续增长并盈利 ，小鹿蓝蓝营收4.37亿元，占总营收的7.97% 。小鹿蓝蓝还推出了小鹿蓝蓝care和小鹿蓝蓝plus两大子品牌 ，分别定位优质基础款母婴用品和青年健康零食潮品牌 ，逐步进入“婴童食品全领域”并以东南亚市场为试点探索出海业务 。
报告期内，三只松鼠第三方电商平台营业收入为42.95亿元 ，占总营收的78.42%。截至报告期末 ，三只松鼠有2140家经销商 。
据灼识咨询数据，2024年中国零食市场规模已接近1.4万亿元人民币，比上年增长5.3% ，2019年至2024年间年复合增长率为4.4% 。预计到2025年 ，中国零食市场将继续增长，规模有望突破1.4万亿元人民币。
据大智慧VIP ，截至27日收盘 ，三只松鼠涨1.44%，报28.18元/股 ，总市值113.19亿元。
（文章来源：澎湃新闻）
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